高速车流、铁路客流连创新高

卡特彼勒的代理商遍布全球各地。

杭叉集团将进一步聚焦关键零部件，加大关键核心零部件的研发力度 5. 规模扩大导致的管理风险 近年来，随着业务规模的扩张，杭叉集团的资产规模和人员规模快速扩大，在此过程中实施精细化管理的重要性也愈发凸显，未来杭叉集团在机制建立、战略规划、组织设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理水平将面临更大的挑战，如果未能及时调整企业的经营观念和管理手段，将面临企业规模扩张所带来的管理风险。通过实施 SAP/ERP 项目，着力实现全产业链集成创新应用管理，深入优化业务流程，显著提升集团管控能力和业务效率，赋能企业转型升级。

品质管理和服务意识还有待加强。目前杭叉集团已构建了以叉车及后市场为主业，以 AGV、氢能源、强夯机、高空设备、扫地机、带式输送机等产品为补充的多元化产业格局。2021年也是杭叉集团实现高质量全面发展的关键之年，集团管理层深刻把握经济发展进入新阶段面临的新形势、新要求，紧紧围绕经营发展目标，努力克服新冠肺炎疫情影响，在复杂严峻的经济与市场环境下，营业收入、净利润以及销售台量均实现较好增长，又一次取得了营业收入、利润、销售台量等多项历史新高的骄人成绩，交出了逆势而上、蓄势腾飞的高分答卷，实现了新作为、新发展。杭叉集团大楼 一、杭叉集团核心竞争力分析 杭叉集团始终牢记让搬运更轻松的企业使命，聚焦工业车辆主业，加速转型升级，坚持以创新驱动产品技术提升，以精细化管理助推企业转型升级，以做世界最强叉车企业为愿景，通过进一步加强产品研发创新、营销持续布局、资源集聚整合、智能化生产、专业化决策等巩固企业的核心竞争力。杭叉集团依托自身在新能源应用技术领域超前的布局和超强的研发制造能力，充分发挥好宁德时代等供应链的协同优势，积极占领新能源叉车市场，内、外销Ⅰ类和Ⅱ类锂电车型同比增长两倍以上，锂电池产品市场占有率继续领跑行业。

2021年杭叉集团在营业收入、净利润以及销售台量均实现较好增长，又一次取得了营业收入、利润、销售台量等多项历史新高的骄人成绩，交出了逆势而上、蓄势腾飞的高分答卷，实现了新作为、新发展。针对可转债年产6万台新能源叉车建设投资项目、研发中心升级建设项目、集团信息化升级建设项目、营销网络及叉车体验中心建设项目等重大工程项目，明确具体内容、目标节点、责任领导和直接责任人，强力推进，确保项目精细化、高效率，为重点项目建设提供有力抓手和强劲支撑。2022Q1块整体毛利率、净利率分别为18.9%、7.5%，继续下滑，主要系受行业周期波动影响企业规模效应有所减弱，另外钢材价格从2021年年底开始继续上行，2022Q1热轧板卷（Q235，9.5mm）价格逐渐上升至5000元/吨以上，但从增速来看，2021年下半年起，热轧板卷价格同比增速开始回落，2022年4月同比增速转负，未来有望保持稳定。

2022年1-3月，国内市场挖机销量分别为8282、17052、26556台，同比分别下滑47.0%、30.6%、63.6%，1-3月累计销售51886台，同比下滑54.3%，主要系2021年下半年开始，基建与地产投资走弱，工程机械行业也进入下行周期，设备销量同比大幅下滑。随着我国工程机械企业实力不断增强，自主出海趋势愈发明显，纷纷布局海外市场，取得一系列突破，以挖机为例，2021年挖机出口销量为68427台，同比增长97.0%，2022年1-3月挖机出口销量分别为7325、7431、10529台，同比分别增长84.7%、98.5%、73.4%，1-3月累计销售25289台，同比增长88.6%。2021年钢材价格大幅上涨，以热轧板卷（Q235，9.5mm）为例，从2021Q1最低点约4500元/吨，涨至2021Q2最高点6700元/吨左右，2021Q3在5500-6000元/吨之间的高位震荡，2021Q4最低点回落到4700元/吨左右，对企业的利润造成挤压。2021年一季度工程机械销量较高，在高基数效应下，2022年一季度工程机械同比下滑幅度加大。

2022年一季度，全国布局地区疫情爆发，导致部分地区开工受到不同程度影响，购机行为也有所停滞，设备销量大幅下滑。2021 年工程机械板块销售、管理、财务、研发费用率分别为5.2%、2.6%、0.3%、4.6%，分别同比+0.06、+0.01、-0.50、+0.43pct。

2022年以来基建固定资产投资不断走高，截至2022年3月基建固定资产投资完成额累计同比增长10.5%，明显回暖。凭借优越的产品力与品牌优势，国内龙头企业进军海外，并不断加强海外市场布局，建设海外研发、生产基地，设立地面部队，加强本土服务能力，提升海外收入占比，未来有望通过国际化熨平国内行业的周期波动。工程机械企业汲取上一轮周期中教训，严守首付款比例，筛选客户群体，应收账款回款良好。投资建议 国内龙头企业实力已达到国际前列。

2021年年报2022年一季报分析 盈利能力方面，毛利率、净利率均有所下滑。工程机械的保有量消化只能靠老旧机器的淘汰出清，预计需要2-3年的周期。国内龙头积极布局海外，有望熨平国内行业周期波动。2022Q1板块实现营业总收入769.6亿元，同比下降28.9%。

2021年年报2022年一季报分析 趋势判断：国内市场下半年有望回暖，出口市场持续高增长 1.国内：宏观逆周期调节暂未传递到工程机械端，看好下半年行业回暖 2021年5月开始，国内市场挖机销量进入负增长。2021年板块整体毛利率、净利率分别为21.8%、8.4%，同比分别下滑3.1、2.0pct，主要系原材料价格大幅上涨。

另外，国内龙头企业正通过电动化、智能化等方面变革进一步增强核心竞争力，尤其是电动化，预计未来3-5年渗透率将超预期提升，提前布局电动化的企业将在下一轮上行周期中占尽先机，迅速成长。2021年全年工程机械板块呈现先高后低的局面，2021年初各地工程建设需求较高，带动1-4月火爆的工程机械需求。

受疫情影响，2022Q1部分地区的开工与购机行为有所停滞，随着疫情影响的逐渐消退，下游开工率将逐渐回升，设备销售也将会有恢复性的增长。2021行业整体减值损失/营业收入为1.2%，同比下降0.5pct，保持低位。2022年2月开始全国布局地区疫情爆发，各地项目开工受到不同程度的影响，加剧行业下滑，导致工程机械板块收入、归母净利润双双负增长。2021年年报2022年一季报分析：行业进入下行周期，短期业绩承压 我们选取以下工程机械行业上市公司标的作为整体，来对工程机械板块进行分析：（1）主机厂，包括三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、安徽合力、杭叉集团、山河智能、山推股份、汉马科技、诺力股份、浙江鼎力、厦工股份。2021年5月开始，国内市场工程机械销量开始回落，基数已经下降，预计2022年二季度行业降幅将逐渐收窄。2021年工程机械板块经营现金流净额为295.6亿元，同比减少12.2%，主要系行业景气度下滑，现金流流入减少。

国内龙头布局电动化、智能化，构筑核心竞争壁垒。预计基建投资仍会作为拉动经济增长的重要推手，同时将带动工程机械设备投资需求。

总体而言，通过国际化、电动化、智能化等布局，国内龙头企业中长期发展路线清晰，问鼎全球可期。期间费用率保持稳定，结构有所优化。

2.出口：海外市场需求旺盛，出口将继续维持高增长 海外市场需求旺盛，挖机出口销量维持高增。2021年开始专项债不断加速、加量释放，2021年全年释放金额为49229亿元，同比增长18.9%。

（2）2022Q1疫情导致部分需求延后。（2）2022Q1各地陆续爆发的疫情对各地工程建设造成了影响。预计2022年挖机出口销量仍将维持高速增长。根据KHL发布的2021年全球工程机械制造商榜单，徐工集团、三一重工、中联重科在全球工程机械企业中分别位列三、四、五名，实力强劲，正在追赶卡特、小松。

2021年年报2022年一季报分析 2022年以来，稳增长不断被放在更加突出的位置，但宏观逆周期调节暂时未传递到工程机械端，分析原因如下： （1）下游房地产行业景气度依旧低迷。（2）核心零部件企业，包括恒立液压、艾迪精密。

根据中国工程机械工业协会统计数据，2021年1-12月国内市场挖机销量为274357台，同比下降6.3%。2021年年报2022年一季报分析 展望全年，我们认为下半年国内市场将有所回暖，原因如下： （1）逆周期调节预期增强，基建将成为设备投资重要拉动力量。

2022Q1期间费用率为12.2%，同比增长1.3pct，主要系研发费用率同比增长1.1pct，费用把控依旧良好工业车辆（叉车）是应用于各经济单元的重要的物料搬运工具 （来源于中国叉车部落）。

2022年第一季度中国工业车辆海关进出口数据 内燃叉车的平均出口金额单价为：折合人民币：96800元/台 手动液压搬运车出口金额单价为：折合人民币1500元/台 集装箱重型叉车出口单价为：折合人民币108万/台、 电动叉车因为数据中包含各种简易微型电动叉车，因此单价无法反映实际价格。比亚迪叉车 我们从几张公开的数据来测算一下全球和中国的叉车的产值究竟是怎样的？还原一下真实的叉车市场的规模。工业车辆持续发展，通常叉车的增速将超过GDP的两倍以上的速度快速增长。全球和中国的叉车纯产值，究竟有多少？ 日前，中国工程机械工业协会公布了2022年第一季度的各类产品的出口数据。

DHF杂志按照2020年销售额数据的全球叉车排行榜 根据测算，叉车企业的营业收入包括新机销售，租赁、配件、后市场和金融服务等，因此我们判断整个全球叉车市场的整机销售在2000亿人民币，基本吻合。2021年全球工业车辆销售情况 我们再拿2021年12月公布的DHF杂志的按照2020年销售额数据的全球叉车排行榜，前10位企业的叉车板块的总收入为358亿欧元，全球前20位的叉车板块收入392亿欧元。

整体包括整个产业链的合并规模在3000亿人民币左右。这种趋势在未来十年将不会改变。

其中工业车辆的数据也进行了披露。而在几天前未来机器人的新一轮的融资的报告中，也点明了美国市场目前仍是全球销售额最大的叉车市场。